2025年5月12日能源化工原料价格分析：原油震荡筑底，煤化工成本支撑分化

一、原油：地缘与需求博弈，价格维持区间震荡

5月12日，WTI原油期货结算价为77.89美元/桶，布伦特原油期货结算价为82.15美元/桶，较月初基本持平。供应端，OPEC+维持减产政策至三季度末，但美国原油产量增至1310万桶/日的历史高位，且伊拉克、哈萨克斯坦等国补偿性减产执行率不足。需求端，美国汽油消费旺季不及预期，EIA数据显示汽油库存增加200万桶，而中国4月原油加工量同比下降1.5%至5879万吨。地缘政治方面，中东局势缓和叠加俄乌冲突长期化，市场对供应中断的担忧减弱。

二、煤炭：动力煤需求转弱，炼焦煤价格承压

5月12日，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价为820元/吨，较月初下跌1.8%。需求端，南方降雨增多导致水电替代效应增强，沿海八省电厂日耗降至185万吨，库存可用天数升至22天。供应端，主产区煤矿开工率维持在90%以上，大秦线运量恢复至120万吨/日，港口库存突破6000万吨。炼焦煤方面，山西低硫主焦煤报价跌至1850元/吨，较月初下跌3.1%，钢厂与焦化厂采购意愿低迷，独立焦企开工率降至72%，焦煤库存可用天数增至14天。

三、甲醇：成本支撑叠加需求改善，价格触底反弹

5月12日，江苏太仓甲醇现货价为2470元/吨，较月初上涨2.9%。成本端，西北煤制甲醇成本维持在2200元/吨，利润修复至270元/吨，天然气制甲醇成本稳定在2350元/吨。供应端，宁夏宝丰新增60万吨/年装置投产，但进口量环比下降18%至82万吨，港口库存降至75万吨。需求端，MTO装置开工率回升至82%，甲醛、MTBE等传统下游开工率分别提升至55%和60%，总需求同比增长9%。

四、尿素：出口政策收紧，国内供需矛盾加剧

5月12日，山东地区小颗粒尿素出厂价为2200元/吨，较月初下跌2.2%。供应端，日产量维持在18.5万吨的高位，新增产能释放导致行业开工率升至83%。需求端，农业备肥进入尾声，复合肥企业开工率降至45%，工业需求中三聚氰胺开工率维持在60%。出口方面，法检政策持续收紧，4月尿素出口量仅1万吨，同比减少99%。库存端，企业库存增至85万吨，同比高出40万吨。

五、聚氯乙烯（PVC）：需求疲软叠加库存高企，价格承压下行

5月12日，华东地区电石法PVC现货价为5530元/吨，较月初下跌1.8%。成本端，电石价格稳定在2750元/吨，外购电石法PVC成本为5700元/吨，行业亏损扩大至170元/吨。供应端，行业开工率维持在78%，但新增产能释放导致产量同比增加8%。需求端，下游管材、型材企业开工率仅50%，出口市场受印度反倾销调查影响，4月出口量环比下降15%至18万吨。库存端，社会库存增至60万吨，同比高出25万吨。

六、后市展望：能源价格分化，化工品或延续成本驱动逻辑

短期来看，原油供需博弈加剧，价格或维持75-85美元/桶区间震荡；煤炭需求转弱，价格或延续弱势。化工品中，甲醇受成本支撑与需求改善影响，价格或延续反弹；尿素供需矛盾突出，价格或低位震荡；PVC需求疲软叠加库存高企，价格或继续承压。政策端，国家发改委提出“能耗双控”向“碳排放双控”转型，或加速煤化工行业落后产能出清。