2025年5月12日有色金属价格分析：铜铝延续强势，镍锌供应过剩压力凸显

一、铜：新能源需求支撑，价格维持高位

5月12日，1#电解铜现货均价为77996元/吨，较月初上涨0.8%。需求端，新能源领域用铜量同比增长15%，其中光伏与风电行业铜消费占比提升至28%。供应端，全球铜矿产量增速放缓，秘鲁Las Bambas铜矿因社区抗议停产，智利Codelco铜矿产量同比下降5.2%。库存端，上海保税区铜库存降至18万吨，为近三年最低水平。

二、铝：氧化铝成本下行，铝价短期承压

5月12日，A00铝锭现货均价为20073元/吨，较月初下跌1.2%。成本端，进口铝土矿到岸价跌至58美元/吨，氧化铝现货价格从3291元/吨跌至2980元/吨，电解铝生产成本下降约300元/吨。供应端，云南电解铝复产加速，4月产量环比增加12万吨至365万吨。需求端，汽车轻量化与光伏边框用铝量同比增长22%，但传统建筑与包装领域需求下滑。

三、镍锌：供应过剩压力加剧，价格持续下行

5月12日，0#锌锭现货均价为22904元/吨，较月初下跌2.3%；1#镍现货均价为125175元/吨，较月初下跌3.1%。供应端，全球锌矿产量同比增长8%，其中澳大利亚Century锌矿复产贡献增量；印尼镍铁产量同比增长25%，过剩量达15万吨。需求端，不锈钢行业用镍量同比下降12%，镀锌板与压铸锌合金需求低迷。

四、后市展望：新能源需求主导，铜铝价格或维持强势

短期来看，铜铝价格受新能源需求支撑，叠加美联储降息预期升温，美元指数走弱推动金属价格上行。镍锌供应过剩压力难以缓解，价格或维持低位震荡。政策端，欧盟《关键原材料法案》要求2030年铜铝回收率提升至90%，或对长期供应格局产生影响。