钛白粉原材料价格分析——钛精矿与硫酸

核心观点：

钛白粉市场受成本端钛精矿与硫酸价格波动影响，钛精矿因资源稀缺性涨价，硫酸价格受硫磺与磷肥需求支撑。

具体分析：

钛精矿：资源瓶颈与海外依赖

2025年一季度，46%钛精矿价格环比上涨8.5%，至2300元/吨。供给端，中国攀西地区钛矿品位下降，开采成本同比上涨15%，而越南、莫桑比克等国因基础设施薄弱，出口量受限；需求端，钛白粉全球产能（约900万吨/年）中，中国占比超50%，但高端氯化法钛白粉原料仍依赖进口钛精矿（如肯梅尔、力拓）。

硫酸：硫磺与磷肥需求共振

98%硫酸价格环比上涨5.3%，至450元/吨。成本端，国际硫磺价格（CFR中国）环比上涨7%，因中东气头硫磺装置检修；需求端，磷肥出口配额制放松推动硫磺制酸需求，而钛白粉企业开工率回升至80%（同比+10%），进一步拉动硫酸消费。

未来趋势与风险提示：

钛精矿价格或因资源稀缺性持续上涨，但需关注海外矿山扩产进度（如力拓Winu项目）；硫酸价格受硫磺与磷肥需求双重支撑，但需警惕环保政策对硫磺制酸产能的限制。