铝土矿价格高位震荡，氧化铝产能扩张与环保政策博弈

今日国内铝土矿市场价格维持高位震荡，山西、河南等地高品位铝土矿报价约580-600元/吨，广西、贵州等地中低品位矿价格在450-500元/吨区间，较年初上涨约10%。铝土矿价格坚挺主要受氧化铝产能扩张、进口依赖度提升及环保政策收紧三重因素驱动。

从供应端看，全球铝土矿资源分布集中，几内亚、澳大利亚、巴西等国占据主导地位。中国铝土矿储量虽居全球前列，但品位较低、开采成本高企，导致进口依赖度持续攀升。2025年一季度，中国进口铝土矿量同比增长15%，几内亚占比超70%。然而，几内亚雨季及基础设施薄弱导致发货量波动，叠加澳大利亚、印尼等国出口政策调整，进口供应稳定性存疑。

需求端方面，氧化铝产能扩张推动铝土矿需求激增。2025年中国氧化铝在建及拟建项目总产能超2000万吨，预计年内新增产能800万吨，对铝土矿需求形成强支撑。但环保政策趋严成为制约因素，山西、河南等地因矿山整治导致国产矿供应收缩，进一步加剧市场紧张局面。

价格走势上，铝土矿市场呈现“外强内弱”格局。进口矿价格受国际市场供需及海运成本影响波动较大，国产矿则因资源禀赋限制，价格易涨难跌。短期来看，随着氧化铝新产能逐步释放，铝土矿需求有望维持高位，价格或延续高位震荡。长期而言，铝土矿市场将加速向“海外资源保障+国内绿色开采”模式转型，价格中枢或上移至600-650元/吨区间。