棉花价格弱势震荡，全球供需格局与政策博弈主导市场

今日国内棉花市场价格延续弱势震荡格局，郑州商品交易所棉花主力合约CF2509结算价报13050元/吨，较月初下跌约3%，现货3128B级棉花价格维持在14200-14300元/吨区间。价格下行压力主要源于全球供需宽松预期及中美贸易摩擦升级。

从供应端看，全球棉花产量维持高位。据国际棉花咨询委员会（ICAC）预测，2024/25年度全球棉花产量将达2550万吨，同比增长2%，其中美国、印度、巴西等主产国增产显著。国内方面，新疆地区新棉种植面积稳定，生长状况良好，预计产量约600万吨，较去年基本持平。然而，需求端表现疲软，美国高额关税政策导致中国纺织品对美出口几近中断，欧洲市场因环保法规趋严，进口成本增加，进一步抑制需求。据海关数据，2025年1-4月中国纺织品服装出口额同比下降5%，棉纱、坯布等中间品需求萎缩明显。

政策层面，中美贸易摩擦持续升级。美国将中国进口商品关税提升至145%，中国反制措施下，美棉进口关税增加125%，导致进口棉价格倒挂，国内企业采购意愿低迷。同时，国内储备棉轮出政策尚未启动，市场供应压力集中在新棉和进口棉上。

价格走势上，短期棉花价格或维持低位震荡，09合约运行区间预计在12500-13200元/吨。需警惕极端天气对主产区产量的潜在影响，以及中美贸易政策调整带来的阶段性反弹机会。长期来看，全球棉花供需宽松格局难改，价格中枢或下移至13000元/吨下方。