2025年铁矿石价格走势深度剖析

一、价格走势回顾

2024年，铁矿石价格走势跌宕起伏。一季度，国内政策乐观预期兑现，黑色系估值回落，美联储降息窗口延迟，全国两会目标符合预期，终端需求疲软，铁矿石国内需求复苏不及预期，叠加海外矿发运量同比大幅增加，国内矿产量超季节性增长，铁矿石估值偏高，负反馈逻辑下价格下跌速度和幅度均居前。二季度，产业“正反馈”，供需边际改善，铁矿石期现价格创出阶段性新高。三季度，铁矿石呈现供强需弱格局，在宏观政策空窗期，市场交易表现为弱现实，铁矿石期现价格阶段性见顶回落。四季度，宏观增量预期驱动增强，国内需求支撑价格，国内外政策预期共振，黑色系集体出现巨幅反弹。

二、影响因素分析

供应端：2025年全球铁矿石供应增量约为6900万吨（按价格维持在100美元/吨以上水平价格假设），按发运比例估算，2025年国内铁矿石总供应增量约为4690万吨，其中主流矿山供应增量为2165万吨、非主流矿山供应增量为1525万吨，国内矿山供应增量为1000万吨。海外矿山产能的逐步释放以及国内“基石计划”的持续推进，使得未来3到5年全球铁矿石产能将进入新一轮增长周期，供应总体将延续增长趋势。

需求端：2025年国外铁矿石需求延续下降态势。国内随着制造业高速增长和新兴产业的快速发展，工业用钢呈现高端化、大体量、高增长态势，目前需求状况好于房地产市场，而主要拖累及风险点在房地产、制造业出口，预估2025年国内铁矿石需求或下滑1%左右。

成本端：随着全球通胀压力的上升，矿业企业的生产成本也在不断增加，这在一定程度上可能推高铁矿石价格。

政策端：中国的环保政策收紧导致一些高污染的钢铁企业减产或停产，进而影响了对原材料的需求。此外，贸易政策的变化也会影响铁矿石的进出口，从而对价格产生影响。

地缘政治端：一些主要矿业生产地区的政治动荡、冲突或自然灾害等，都可能导致供应中断或不稳定，从而引发价格的大幅波动。

三、未来走势预测

2025年铁矿石供强需弱格局难改，价格重心持续下移，价格中枢将继续下移至100美元/吨，波动范围为85美元/吨—115美元/吨。上半年宏观政策增量相对集中，且供应增量更多在下半年，整个价格走势倾向于前高后低，铁矿石月间价差及内外盘价差或进一步压缩。若价格趋近下沿，对生产成本较高的国产矿及非主流矿产生挤出效应，价格存在向上的驱动力。