煤炭价格走势分析：当前态势与未来展望

据国泰君安证券研报，2025 年煤炭行业整体呈现 “稳态”，不过煤价有一定的下行压力。

从供需关系来看，预计 2025 年煤炭供大于求的幅度在 1.2% 左右，略高于 2024 年的 0.9%。虽然供应相对充足，但煤价底部较为清晰，800 元 / 吨的价格底部确定性较强。

从具体煤种来看，动力煤方面，目前秦皇岛港口动力煤 Q5500 价格为 825 元 / 吨，较之前持平；Q5000 价格为 725 元 / 吨，也保持稳定3。炼焦煤方面，河南出厂的主焦煤（A 10% max，S 0.8% max）价格为 1590 元 / 吨，河北出厂的同规格主焦煤价格为 1560 - 1610 元 / 吨，山西出厂的主焦煤（A 10.5% max，S 0.8% max）价格在 1550 - 1600 元 / 吨，均较之前无变化3。冶金焦方面，河北出厂的冶金焦（A 13% max，S 0.7% max）价格为 1630 - 1680 元 / 吨，山西出厂的价格为 1550 - 1600 元 / 吨，山东出厂的价格为 1650 - 1700 元 / 吨，同样暂时没有价格波动。

总体而言，2025 年煤炭价格中枢可能略有下行，但由于有一定的价格底部支撑，大幅下跌的可能性较小。